אנלייט אנרגיה מתחדשת מצגת לשוק ההון, ספטמבר 2017
Disclaimer במצגת זו, כללה החברה ביחס לעצמה וביחס לחברות בקבוצת החברה )"החברה"(, מידע צופה פני עתיד, כהגדרתו בחוק ניירות ערך, התשכ"ח- 1968 )"מידע צופה פני עתיד"(. מידע כאמור, כולל, בין היתר, תחזיות, מטרות, הערכות, אומדנים ומידע אחר המתייחס לאירועים או עניינים עתידיים, אשר התממשותם אינה וודאית ויכול שיושפעו מגורמים אשר לא ניתן להעריכם מראש ואשר אינם בשליטתה של החברה. המידע צופה פני עתיד כאמור, מבוסס על הערכות הנהלת החברה, המתבססות, בין היתר, על מידע הידוע להנהלת החברה במועד עריכת מצגת זו ובכלל זה הערכות שווקי פעילותה של החברה, נתונים ופרסומים סטטיסטיים וציבוריים שפורסמו על ידי גופים ורשויות שונות, אשר תוכנם לא נבדק על ידי החברה באופן עצמאי ולפיכך החברה אינה אחראית לנכונותם. כמו כן, במסגרת מצגת זו, כללה החברה מספר מתודולוגיות פוטנציאליות לבחינת שווי/ערך פרויקטי החברה ונכסיה; מתודולוגיות השווי/ערך כאמור מתבססות על ניתוחי הנהלה פנימיים אשר הנם בגדר הערכה בלבד ו/או פרסומים שונים עצמאיים בשווקי פעילותה של החברה ואינם מהווים הערכה פורמאלית או מצג מחייב ביחס לעמדת הנהלת החברה או בעלי מניותיה. עם זאת, מובאות המתודולוגיות כאמור כאינדיקציה כללית ונקודת מבט אפשרית לקוראי מצגת זו ומשקיעי החברה ככלל. כמו כן, מצגת זו כוללת נתונים בדבר פרויקטים המצויים בשלבי הקמה ו/או פיתוח, ובהתאם, חלק מהנתונים בגין פרויקטים אלו מהווים תחזיות פנימיות של החברה, המבוססות על הערכות ההנהלה במועד זה ואין כל וודאות מלאה בדבר התממשות הפרויקטים ו/או מלוא הנתונים בגינם. יובהר כי נתוני הפרויקטים הקיימים של החברה, מבוססים על התעריף הקיים לכל פרויקט ועל תחזיות ההנהלה על בסיס נתוני הפרויקט במועד זה, כאשר האמור כפוף למשתנים רגולטוריים וכן להיעדר השפעה ביחס לגורמי הסיכון החלים על פעילותה של החברה, כמפורט בדוחותיה התקופתיים. התממשותו של המידע צופה פני עתיד כולו או חלקו או באופן שונה מכפי שנצפה, או אי התממשותו, יושפעו, בין היתר, מגורמי הסיכון המאפיינים את פעילות הקבוצה וכן מההתפתחויות בסביבה הכלכלית ובגורמים חיצוניים המשפעים על הקבוצה בתחומי פעילותה. לחברה אין ודאות כי הערכותיה, תוכניותיה וציפיותיה יתממשו ולפיכך תוצאות הפעילות עשויות להיות שונות מהותית מהתוצאות המוערכות או המשתמעות ממידע זה. מצגת זו נערכה לשם תמצית ונוחות בלבד ולא נועדה להחליף את הצורך לעיין בדיווחים שפרסמה החברה לציבור. מידע מלא ומקיף בקשר עם החברה ועסקיה ניתן למצוא בדוחות התקופתיים והמידיים המפורסמים כמו כן התחזיות וההערכות www.magna.isa.gov.il על ידי החברה באתר האינטרנט של רשות ניירות ערך מתבססות על נתונים ומידע המצויים בידי החברה במועד עריכת מצגת זו, והחברה אינה מתחייבת לעדכן ו/או לשנות את התחזיות ו/או ההערכות כאמור על מנת שישקפו אירועים ו/או נסיבות שיחולו לאחר מועד עריכת המצגת. כמו כן, מובהר כי חלק ניכר מן המידע המוצג במצגת זו לקוח ו/או נגזר מדיווחיה של החברה, אם כי מוצג באופן מרכז ו/או גרפי ו/או תמציתי, ולפיכך, מצגת זו אינה מהווה תחליף לעיון בדיווחי החברה, אלא מקור מידע משלים. אין במצגת כדי להוות הזמנה או הצעה לרכישת ניירות ערך של החברה. 2
01 פעילות החברה על רקע צמיחת השוק
PV & Wind תחזית התפתחות הספק מותקן בעולם GW 6,700 1,400 380 800 2012 2016 2020 - - - - - - - - - - - - 2040 4 BNEF מקור: New Energy Outlook 2017: Global Overview
במדינות רבות, אנרגיה מתחדשת זולה יותר מייצור באמצעות דלקים פוסיליים אנרגיה מתחדשת מהווה למעלה מ- 50%)1( מתחנות הכוח החדשות שמוקמות בעולם העתיד: אנרגיה מתחדשת תהפוך ל- Load Base בעזרת יכולות אגירה 5 ) 1) BNEF Global Trends in Renewable Energy Investment 2017
באירופה, רוח הינו מקור האנרגיה ה- 2 בגודלו) 1 ( באירופה, 86% מסך ההספק המותקן שהוקם בשנת 2016 מאנרגיה מתחדשת) 5 ( בעולם, 55% מסך ההספק המותקן שהוקם בשנת 2016 מאנרגיה מתחדשת) 3 ) 80% ירידה במחירי הפאנלים מאז 2008)6( אנרגיה סולארית יותר זולה מפחם בארה"ב, גרמניה, ספרד ועוד) 8 ( בארה"ב, 12,700 חיי אדם ניצלו ב- 9 השנים האחרונות כתוצאה ממעבר לייצור מאנרגיה מתחדשת) 7 ( 70% ירידה במחירי אגירת אנרגיה מאז 2010)9( 242 מיליארד דולר השקעות באנרגיה מתחדשת בעולם בשנת 2016)2( מדינות רבות באירופה מתחייבות לסגירת תחנות כח פחמיות וכורים גרעיניים) 4 ( 6 1( ) (5) Wind in power 2016 European statistics, wind power 2( ) (3) BNEF Global Trends in Renewable Energy Investment 2017 4( ) Various sources 6( ) https://www.worldwildlife.org/pages/solar-panels (7) http://www.independent.co.uk/environment/us-wind-power-solar-energy-renewables-prevent-12700-deaths-2015-clean-air-climate-change-a7894066.html (8) https://www.technologyreview.com/s/608114/clean-energy-prices-are-about-to-become-cheaper-than-coal/ (9) BNEF New Energy Outlook 2017
09/17 08/17 2017 מימוש התכנית האסטרטגית גיוס הון כ- 120 מ' ש"ח) 2 ( 01/17 03/17 התקדמות בפיתוח פורטפוליו הרוח זכייה במכרז להקמת מתקני PV בישראל בהיקף חזוי Mwp 53 )פרויקט )3()Sunlight 06/17 קבלת אישור חישמול קרואטיה )5( מו"מ פרויקט PV מרכז אירופה )4(Mw 57 סגירה פיננסית קרואטיה) 1 ( 11/16 7 http://maya.tase.co.il/reports/details/1068666 http://maya.tase.co.il/reports/details/1076306,http://maya.tase.co.il/reports/details/1087098 שיטת המכרזים החדשה מאפשרת הקמת מתקנים בהספק מותקן גדול יותר מגודל החיבור של חברת החשמל, Mwp http://maya.tase.co.il/reports/details/1117214 http://maya.tase.co.il/reports/details/1119714 ועל כן זכיית החברה ב- 40 Mw מאפשרת הקמת מתקנים בהיקף 53 (1) (2) (3) (4) (5)
סגירה פיננסית ותחילת הקמת פרויקט עמק הבכא) 5 ( סגירה פיננסית והקמה מהירה פרויקט )4(Sunlight תחזית המשך הגידול בחודשים הקרובים התקדמות במו"מ עסקת PV מרכז אירופה) 3 ( סגירה פיננסית ותחילת הקמה בסרביה) 2 ( הפעלה מסחרית אירלנד) 1 ( 8 אין עדיין ודאות לגבי עצם השלמת השלבים שפורטו ו/או מועד השלמתם. לעניין זה ראה הפתיח למצגת זו, וכן מידע נוסף כפי שמופיע בדוחותיה הכספיים ודיווחיה המיידיים של החברה כמפורט להלן: http://maya.tase.co.il/reports/details/1007566 (1) http://maya.tase.co.il/reports/details/1066990 (2) http://maya.tase.co.il/reports/details/1117214 (3) http://maya.tase.co.il/reports/details/1087098 (4) http://maya.tase.co.il/reports/details/1056847 (5)
02 מודל עסקי ייזום ופיתוח פרויקטים מימון פרויקטים מיקוד הפעילות בשוק בצמיחה אדירה לשנים רבות 01 ניהול הקמה יכולות ליבה בייזום ופיתוח המייצרות תשואה עודפת 03 פעילות לכל אורך שרשרת הערך Zero Emission 9 מכירת חשמל, ניהול, תפעול ומימוש הנכסים פורטפוליו גדול בשלבי ייזום שונים, מספק ביטחון להמשך צמיחה בשנים הקרובות 04
בסיס מוצק להמשך ההתרחבות להערכת החברה, פורטפוליו פיתוח גדול יאפשר צמיחה גם בשנים הבאות שילוב נכסים מניבים איכותיים ופורטפוליו פיתוח מגוון ביותר ההולך ומתרחב המשך צמיחה מואצת בשוק הבינלאומי פרויקטי רוח גדולים בישראל בפיתוח מתקדם - מנוע צמיחה משמעותי בסיס הכנסות יציב + השלמת הפיתוח והקמת הפרויקטים הקיימים 10
86 MW 254 MW ~1,000 MW 57 MW 63 MW 172 MW פרויקטים בפיתוח פורטפוליו פיתוח מגוון בשלבי ייזום שונים פרויקטים בפיתוח מתקדם) 2 ( רוח בראשית 130Mw פרויקטים לקראת הקמה) 1 ( Blacksmith סרביה 105Mw עמק הבכא 96Mw בהקמה נכסים מניבים חלוציות 55Mw מבטחים-בילו 20Mw כרמים ועידן 8Mw ועוד נכסים שמומשו) 3 ( פולין - ROE - 82% איטליה - ROE - 35% ישראל - ROE - 269% Lukovac קרואטיה 49Mw אירלנד 14Mw Sunlight 53Mw יתיר 42Mw 11 פרויקטים שקיבלו רישיון מותנה, תוכנית סטטוטורית ו/או תב"ע מאושרת וקיימת לגביהם הסדרה תעריפית בתוקף אשר הפרויקטים נכללים בה או הכוללת יתרת מכסות פנויה )לפחות בהספק הפרויקט( שלהערכת הנהלת החברה הסבירות גבוהה לקבלה. להערכת החברה הסגירה הפיננסית תושלם במהלך 12 החודשים הקרובים., אולם אין עדיין וודאות מלאה להתממשותם. פרויקטים בפיתוח מתקדם כוללים פרויקטים אשר השלימו את השלבים הבאים: קבלת רישון מותנה, אישור משרד הביטחון והחלטה על הפקדה, אולם אין עדיין וודאות מלאה להתממשותם. להגדרת ROE ראה נספח הגדרות. (1) (2) (3)
אירלנד 14Mw איטליה 14Mw פולין 38Mw קרואטיה 49Mw סרביה 105Mw אודם וברקת 5Mw עמק הבכא Mw 96 רוח בראשית Mw 130 57 MW נכסים שמומשו 86 MW מניב פרויקטים נוספים 3Mw מבטחים ותלמי בילו Mw 20 חלוציות Mw 55 יתיר Mw 42 Sunlight Mw 53 כרמים ועידן Mw 8 63 MW בהקמה 254 MW לקראת הקמה) 1 ( 172 MW פיתוח מתקדם) 2 ( ~1,000 MW פורטפוליו פיתוח 12 ראה הערה )1( שקף 11. ראה הערה )2( שקף 11. (1) (2)
תחזית התפתחות תקבולי חשמל שנתיים בשנים הקרובות מ' ש"ח 600 152 פרויקטים בפיתוח מתקדם) 3 ( מ' ש "ח 500 צמיחה מואצת בהכנסות מחשמל פרויקטים לקראת הקמה) 3()2 ( פרויקטים בהקמה) 1 ( 228 מ' ש "ח 64 מ' ש "ח x4 400 300 200 143 מ' ש "ח פרויקטים מניבים) 1 ( 13 100 תחזית תקבולי החשמל של החברה מגלמת את הערכת החברה לתקבולים ברוטו, על בסיס חוזים חתומים למכירת חשמל בתעריף מובטח עבור פרויקטים מניבים ופרויקטים בשלב ההקמה, ולאחריהם מכירת חשמל במחירי שוק ראה הערה )2( שקף 11, בהתבסס על צפי תפוקה ממוצע P50 הסתברות תפוקת האנרגיה החציונית על פי מדידות הרוח באתר, בשנת ההפעלה הראשונה, נתוני הפרויקטים כפופים למשתנים שונים, ומבוססים על הערכות הנהלת החברה במועד זה על פי הנתונים המצויים ברשותה. לעניין זה ראה הפתיח למצגת זו. ראה הערות )1( )2( שקף 11. לגבי הפרויקטים רוח בראשית ויתיר- נתוני הפרויקטים כפופים למשתנים שונים, ומבוססים על הערכות הנהלת החברה במועד זה על פי הנתונים המצויים ברשותה. לעניין זה ראה הפתיח למצגת זו. תחזית תקבולי החשמל מבוססת על צפי תפוקה נורמטיבית והתעריף מהסדרות החשמל בשנת ההפעלה הראשונה. (1) (2) (3)
יתרות מזומנים ושווי מזומנים, 233 סולו תקבולי חשמל 143 12 חודשים אחרונים (1)EBITDA 124 12 חודשים אחרונים )2(FFO 73 12 חודשים אחרונים נתונים פיננסים 30/06/2017 מיליוני ש"ח יתרות 187 אג"ח, סולו 14 )1( )2( ראה נספח הגדרות.
) 2( FFO ) 1( EBITDA ריכוז נתוני פרויקטים מיליוני ש"ח מספר פרויקטים הספק מותקן MW תקבולי חשמל שנתיים 73 124 143 86 7 מניבים 38 53 64 63 2 בהקמה ) 3(156 (3)201 228 254 3 לקראת הקמה 152 172 2 פיתוח מתקדם 57 3 משא ומתן מרכז אירופה 15 )1( )2( ראה נספח הגדרות. )3( תחזית EBITDA ו- FFO לפרויקט Sunlight מבוססת על ממוצע הפרויקטים הסולארים המניבים של החברה.
02 פרויקטי החברה בחו"ל
Lukovac קרואטיה 50% הספק מותקן 49MW הקמת הטורבינות הושלמה, התקבל אישור חישמול שיעור החזקה פרויקט הרוח הגדול בקרואטיה 32 44 262 מ' ש"ח 53 השקעה מ' ש"ח FFO EBITDA 75% אחוז מימון תקבולי חשמל שנתיים )1( 17 (1) בהתבסס על צפי תפוקה ממוצע P50 הסתברות תפוקת האנרגיה החציונית על פי מדידות הרוח באתר והתעריף המובטח החזוי, בשנת ההפעלה הראשונה, לפי שע"ח 3.99 נתוני הפרויקט כפופים למשתנים שונים, ומבוססים על הערכות הנהלת החברה במועד זה על פי הנתונים המצויים ברשותה. לעניין זה ראה הפתיח למצגת זו.
Blacksmith סרביה 50% הספק מותקן 105Mw לקראת הקמה / תחילת הפעלה 2019 שיעור החזקה 84 100 765 מ' ש"ח 110 השקעה מ' ש"ח FFO EBITDA 75% אחוז מימון תקבולי חשמל שנתיים) 1 ( 18 3.99 התמונה להמחשה (1) בהתבסס על צפי תפוקה ממוצע P50 הסתברות תפוקת האנרגיה החציונית על פי מדידות הרוח באתר והתעריף המובטח החזוי, בשנת ההפעלה הראשונה, נתוני הפרויקט כפופים למשתנים שונים, ומבוססים על הערכות הנהלת החברה במועד זה על פי הנתונים המצויים ברשותה. לעניין זה ראה הפתיח למצגת זו. לפי שע"ח
אירלנד 50% הספק מותקן 14Mw סיום הקמה וחישמול צפויים בחודשים הקרובים שיעור החזקה 6 9 11 95 מ' ש"ח השקעה מ' ש"ח FFO EBITDA 80% אחוז מימון תקבולי חשמל שנתיים) 1 ( 19 (1) בהתבסס על צפי תפוקה ממוצע P50 הסתברות תפוקת האנרגיה החציונית על פי מדידות הרוח באתר והתעריף המובטח החזוי, בשנת ההפעלה הראשונה, לפי שע"ח 3.99 נתוני הפרויקט כפופים למשתנים שונים, ומבוססים על הערכות הנהלת החברה במועד זה על פי הנתונים המצויים ברשותה. לעניין זה ראה הפתיח למצגת זו.
03 ישראל- נכסים מניבים ופרויקטים בשלבי פיתוח שונים
חלוציות הספק מותקן 55Mw שיעור 80% החזקה מניב משנת 2015 פרויקט ה PV הפעיל הגדול בישראל 494 מ' ש"ח השקעה 80% אחוז מימון 45 63 מ' ש"ח 72 FFO תקבולי EBITDA חשמל שנתיים יובהר כי נתוני הפרויקטים הקיימים של החברה, מבוססים על התעריף הקיים לכל פרויקט ועל תחזיות ההנהלה על בסיס נתוני הפרויקט 21 במועד זה, כאשר האמור כפוף למשתנים רגולטוריים וכן להיעדר השפעה ביחס לגורמי הסיכון החלים על פעילותה של החברה, כמפורט בדוחותיה התקופתיים.
כרמים ועידן תלמי בילו מבטחים מניב משנת 2013 הספק מותקן 10MWp 51% שיעור החזקה 22 FFO 27 EBITDA 31 תקבולי חשמל שנתיים מניב משנת 2013 הספק מותקן 8MWp 100% שיעור החזקה מניב משנת 2013 הספק מותקן 10MWp 100% שיעור החזקה 13 FFO 20 EBITDA 23 מ' ש"ח מ' ש"ח תקבולי חשמל שנתיים מ' ש"ח תקבולי חשמל שנתיים 8 FFO 11 EBITDA 14 22 יובהר כי נתוני הפרויקטים הקיימים של החברה, מבוססים על התעריף הקיים לכל פרויקט ועל תחזיות ההנהלה על בסיס נתוני הפרויקט במועד זה, כאשר האמור כפוף למשתנים רגולטוריים וכן להיעדר השפעה ביחס לגורמי הסיכון החלים על פעילותה של החברה, כמפורט בדוחותיה התקופתיים ליום 30 ביוני 2017.
עמק הבכא הספק מותקן 96Mw לקראת הקמה / תחילת הפעלה סוף 2020 שיעור 36.5% החזקה פרויקט הרוח הגדול המתקדם בישראל 650 מ' ש"ח השקעה 80% אחוז מימון 60 85 מ' ש"ח 100 FFO תקבולי EBITDA חשמל שנתיים) 1 ( התמונה להמחשה. הפרויקט בשלבי פיתוח מתקדמים ואין עדיין וודאות להתממשותו. נתוני הפרויקט כפופים למשתנים שונים, ומבוססים על הערכות הנהלת החברה במועד זה על פי הנתונים המצויים ברשותה. לעניין זה ראה הפתיח למצגת זו. (1) בהתבסס על צפי תפוקה נורמטיבית מהסדרות החשמל בשנת ההפעלה הראשונה ותעריף החשמל המבוסס על ההסדרה התעריפית הרלוונטית. 23 למידע נוסף ראה החלטה מס' )1137(, 5 רשות החשמל, מישיבה מס', 512 מיום 20.2.2017 תעריף לחוות רוח גדולות המחוברות לרשת החלוקה וההולכה.
Sunlight הספק מותקן 53Mwp לקראת הקמה / תחילת הפעלה סוף 2018 מכירת חשמל לרשת בתעריף 19.9 אג' לקווט"ש )צמוד מדד ל- 23 שנים(, נמוך מרכיב הייצור המשוקלל 170-190 מ' ש"ח השקעה 12 16 18 מ' ש"ח (2)FFO תקבולי חשמל )2(EBITDA שנתיים) 1 ( 24 התמונה להמחשה. הפרויקט מצוי בשלבי פיתוח מתקדמים ואין עדיין וודאות להתממשותו. נתוני הפרויקט כפופים למשתנים שונים, ומבוססים על הערכות הנהלת החברה במועד זה על פי הנתונים המצויים ברשותה. לעניין זה ראה הערה מספר )1( שקף 11 והפתיח למצגת זו. (1) תחזית תקבולי החשמל מתבססת על צפי תפוקה נורמטיבית מהסדרות החשמל בשנת ההפעלה הראשונה. (2) לתחזית ה- EBITDA ו- FFO ראה הערה )3( שקף 15.
רוח בראשית יתיר הספק מותקן 130Mw פיתוח מתקדם / תחילת הקמה סוף 2018 שיעור 54% החזקה הספק מותקן 42Mw פיתוח מתקדם / תחילת הקמה סוף 2018 שיעור 50% החזקה 750 מ' ש"ח השקעה) 1 ( 117 מ' ש"ח תקבולי חשמל שנתיים) 1 ( 250 מ' ש"ח השקעה) 1 ( 35 מ' ש"ח תקבולי חשמל שנתיים) 1 ( התמונה להמחשה. הפרויקטים בשלבי פיתוח מתקדמים ואין עדיין וודאות להתממשותם. נתוני הפרויקטים כפופים למשתנים שונים, ומבוססים על הערכות הנהלת החברה במועד זה על פי הנתונים המצויים ברשותה. לעניין זה ראה הפתיח למצגת זו. (1) בהתבסס על צפי תפוקה נורמטיבית מהסדרות החשמל בשנת ההפעלה הראשונת, תעריף החשמל וההשקעה הנורמטיבית בהסדרה התעריפית הרלוונטית. 25 למידע נוסף ראה החלטה מס' )1137(, 5 רשות החשמל, מישיבה מס', 512 מיום 20.2.2017 תעריף לחוות רוח גדולות המחוברות לרשת החלוקה וההולכה.
2020 פורטפוליו פיתוח קיים 2019 מעלה גלבוע, לביא עמק הרוחות 169MW 45MW כיסרא 20 MW פרויקטים פוטו-וולטאים 700MW 26 התמונות להמחשה. הפרויקטים בשלבי פיתוח ואין עדיין וודאות להתממשותם. נתוני הפרויקטים כפופים למשתנים שונים, ומבוססים על הערכות הנהלת החברה במועד זה על פי הנתונים המצויים ברשותה. לעניין זה ראה הפתיח למצגת זו.
תודה
נספח הגדרות ROE אופן חישוב: ]1 - )חלק החברה מההשקעה / חלק החברה מתמורת המכירה([ עמק הרוחות מעלה גלבוע, לביא 169MW קבוע בגין פרוייקטים לאחר הפעלה מסחרית. 45MW מחושב כרווח לפני מסים, פחת והפחתות בהתבסס על יישום מודל רכוש EBITDA FFO מחושב על בסיס מדד ה- EBITDA כהגדרתו לעיל, בנטרול השפעות אירועים אשר הם חד-פעמיים באופיים, ובניכוי הוצאות מסים שוטפים ותשלומי ריבית בגין הלוואות חוב בכיר והלוואות מימון ביניים )מזנין(.Non-Recourse החברה סבורה כי פרסום מדד ה-,FFO דומה לזה שנוהגות לפרסם חברות הנדל"ן המניב, משקף באופן נכון יותר את תוצאותיהן התפעוליות של החברות וכי פרסום ה- FFO יאפשר הבנה טובה יותר של פעילותן. 28