HARTANAH SEBAGAI INSTRUMEN PELABURAN. sesuatu yang berupaya menyalurkan segala kehendak manusia.

Transcription

1 BAB DUA HARTANAH SEBAGAI INSTRUMEN PELABURAN 2.1 Pengenalan Islam merupakan satu agama fitrah mencakupi seluruh aktiviti kehidupan. Keunggulannya memberikan inspirasi kepada alam sejagat bagi memenuhi kehendak dan tuntutan manusia. Segala yang terkandung dalam suruhan dan larangan adalah sesuatu yang berupaya menyalurkan segala kehendak manusia. Islam menggalakkan umatnya mencari rezeki dan kurnian-nya di muka bumi. Jesteru itu pembekuan harta adalah dilarang. Hal ini kerana ia bukan sahaja menghalang pengembangan harta, malah boleh menyebabkan berlakunya kemuncupan pertumbuhan ekonomi sama ada dalam institusi keluarga, masyarakat dan negara. Firman Allah SWT: Maksudnya : Apakah kamu tidak melihat, bahawasanya Allah menundukkan bagimu apa yang ada di bumi dan bahtera yang belayar di lautan dengan perintah-nya. Dan Dia menahan (benda-benda) langit jatuh ke bumi, melainkan dengan izin-nya. Sesungguhnya Allah benarbenar maha pengasih lagi maha penyayang kepada manusia. Surah Al-Haj (22):65 Kemewahan yang dikecapi oleh seseorang pada hari ini tidak menjanjikan kemewahan yang berterusan pada hari akan datang, sama ada di dalam ekonomi keluarga, masyarakat mahupun negara. Oleh itu, individu atau masyarakat perlu mengambil langkah awasan bagi menstabilkan ekonomi. Antara salah satu langkahnya 36

2 adalah melalui tabungan dan pelaburan sama ada dalam jangka masa pendek mahu pun jangka panjang. Tabungan dan pelaburan mampu membantu individu apabila mengalami kesusahan atau kemerosotan ekonomi. Allah SWT telah menerangkan dengan jelas di dalam al-quran sebagai ikhtibar dan panduan kepada umat Islam menerusi surah Yusuf untuk mengusahakan sesuatu yang bermanfaat bagi tujuan akan datang. Firman-Nya : Maksudnya: Raja berkata (kepada orang-orang terkemuka dari kaumnya): sesungguhnya aku bermimpi melihat tujuh ekor lembu betina yang gemuk-gemuk dimakan oleh tujuh ekor lembu betina yang kuruskurus dan tujuh biji (gandum) yang hijau dan tujuh biji lainnya yang kering. Hai orang-orang yang terkemuka: terangkanlah kepadaku tentang takbir mimpiku itu jika kamu dapat menakbirkan mimpi. Surah Yusuf (12): 43 Maksudnya : Yusuf berkata: Supaya kamu bertanam selama tujuh tahun (lamanya) sebagaimana biasa; maka apa yang tuaikan hendaklah kamu biarkan pada tangkainya kecuali sedikit untuk kamu makan. Kemudian sesudah itu akan datang tujuh tahun yang amat sukar, yang menghabiskan apa yang kamu simpan untuk menghadapinya (tahun sukar) kecuali sedikit dari biji gandum yang kamu simpan (untuk dijadikan benih). Surah Yusuf (12): 47 37

3 2.2 Konsep Pelaburan Definisi pelaburan Pelaburan merupakan satu pengorbanan modal pada masa sekarang dengan mengharapkan pulangan atau keuntungan pada masa akan datang. Pelaburan juga boleh didefinisikan sebagai satu aktiviti atau alat di mana dana (modal) disalurkan bagi tujuan mendapatkan pulangan atau keuntungan. Hasil pelaburan diukur berdasarkan pulangan semasa dan peningkatan prinsipal dana pelaburan 55. Contohnya, pelaburan di Bursa Malaysia menjanjikan pulangan semasa dalam bentuk dividen bergantung kepada keuntungan syarikat. Manakala pulangan prinsipal berdasarkan kepada peningkatan harga sesuatu saham yang dilaburkan. Kamus Pelaburan mendefinisikan pelaburan sebagai penggunaan wang atau dana bagi aktiviti yang diharapkan akan menghasilkan pulangan yang lebih pada masa hadapan 56. Manakala Kamus Ekonomi pula mentakrifkan pelaburan adalah merupakan perbelanjaan terhadap barangan yang digunakan untuk menghasilkan barang lain. Pelaburan akan merubah stok modal yang sedia ada. Pelaburan kasar merujuk kepada jumlah perbelanjaan untuk barang modal yang baru, manakala pelaburan bersih pula merujuk kepada pertambahan barang modal yang dihasilkan melebihi barangan modal yang perlu diganti 57. Selain itu, pelaburan juga boleh ditakrifkan sebagai penyerahan dana yang ada sekarang untuk sesuatu tempoh masa bagi mendapatkan aliran dana masa hadapan yang 55 Hisham Sabri et al. (2008), Paradigma Etika Pelaburan Menurut Perspektif Islam. Negeri Sembilan: Universiti Sains Islam Malaysia, h Dewan Bahasa dan Pustaka (1997), Kamus Pelaburan. Kuala Lumpur: Dewan Bahasa dan Pustaka, h Dewan Bahasa dan Pustaka (1993), Kamus Ekonomi. Kuala Lumpur: Dewan Bahasa dan Pustaka, h

4 akan memberi ganjaran kepada unit yang melabur kerana tempoh modal tersebut digunakan untuk kadar inflasi terjangka dan untuk ketidakpastian aliran dana masa hadapan 58. Menurut Keynes, pelaburan sama seperti tabungan kerana kedua-duanya merupakan lebihan pendapatan daripada perbelanjaan. Jumlah nilai antara kuantiti tabungan dan kuantiti pelaburan timbul antara transaksi dua pihak dan keputusan untuk mengguna adalah merupakan pelaburan yang menentukan pendapatan 59. Aktiviti pelaburan melibatkan pembelian apa jua aset (harta) sama ada aset hakiki atau aset kewangan yang menawarkan jangkaan pendapatan atau keuntungan modal atau kedua-duanya sekali 60. Aset hakiki juga merupakan harta ketara atau kebendaan yang kewujudan fizikalnya memudahkan seseorang itu memberitahu nilainya seperti tanah, rumah, bangunan, kilang, rumah kedai, kenderaan, jentera dan logam. Aset hakiki membolehkan pemiliknya mendapat kemudahan atau hasil daripada mendiaminya atau menyewakannya serta penjualan. Manakala, bagi aset kewangan pula merupakan sekeping kertas atau dokumen yang kewujudan fizikalnya tidak boleh memberitahu dengan jelas nilainya yang sebenar seperti sijil saham dan buku akaun bank Pelaburan Menurut Perspektif Islam Dari perspektif Islam, pelaburan merupakan satu usaha positif dalam pemakmuran alam dan pembangunan ekonomi kerana ia adalah salah satu wasilah yang mampu memperkuatkan punca-punca ekonomi 62. Di samping itu, pelaburan mempunyai hubungan yang rapat dengan bidang pengeluaran yang dituntut oleh Islam. 58 Frank K. Reilly (1992), Investment, 3 rd ed., United State: The Dryden Press, h John Maynard Keynes (1960), The General Theory of Employment, Investment and Money. London: Macmillan & Co. Ltd., hh Rosalan Haji Ali (1992), Pelaburan : Penilaian dan Penerapan. Kuala Lumpur: Dewan Bahasa dan Pustaka, h Ibid. 62 Sobri Salamon (1989), Ekonomi Islam: Pengenalan Sistem dan Kemungkinan. Selangor: Al- Rahmaniah, h

5 Definisi pelaburan dari sudut bahasa iaitu al-istithmār, berasal daripada perkataan thamar (ثمر) dan thamar as-syai الشىء) (ثمر yang bermaksud berbuah dan menghasilkan sesuatu. Manakala ثمر الرجل ماله memberikan maksud seseorang melaburkan hartanya 63. Dari segi istilah pula bermaksud mencari hasil iaitu seseorang berusaha untuk mencari keuntungan atau hasil atas usahanya. Di samping itu juga, istilah lain yang digunakan pada zaman dahulu iaitu istinmā atau mana-mana perkataan yang berasal daripada alnamā iaitu satu aktiviti pengembangan harta 64. Pelaburan membawa pengertian yang luas dalam Islam meliputi pelaburan harta yang dimiliki untuk manfaat. Membelanjakan atau mengagihkan harta dalam bentuk infaq, sedekah dan zakat juga merupakan pelaburan yang memberikan manfaat kepada masyarakat yang memerlukan. Pelaburan jenis ini tidak mendapat pulangan, bahkan mendapat ganjaran di akhirat kelak. Pelaburan dalam konteks ekonomi Islam iaitu penanaman harta untuk mewujudkan keuntungan ekonomi dan sosial yang sesuai dengan prinsip syariah islam 65. Pelaburan dalam Islam juga adalah satu perletakan modal yang digunakan untuk membiayai sesuatu projek atau aktiviti perdagangan di mana pelabur akan berkongsi keuntungan dan juga menanggung kerugian dalam usaha pelaburan. Selain itu, pelaburan adalah melalui penyertaan ekuiti atau berkongsi keuntungan yang didasarkan atas prinsip muḍārabah dan musyārakah Kementerian Wakaf dan Hal Ehwal Islam Kuwait (t.t), Mausu ah Fiqhiyyah al-kutaibiyyah, j.3. (t.t.t), h Al-Dard r (1989), Al-Shahr Al-Sagh r ʻalā Aqrab Al-Masālik ilā Madhhab Al- Imām Mālik, j. 2. Emiriyah Arab Bersatu: Wizārah al- Adl wa al-shu un al-islāmiyya, h. 227, Al-Shirāz (1958), Al- Muhadhdhab, j.1. Mesir: Maṭba ah Mustāfā al-bāb al-ḥalab, h Ghafarullah Din et al. (2000), Ekonomi Islam. Shah Alam : BIROTEKS, UiTM, h Syed Othman Al-Habshi (1994), Islamic Thoughts and Investors (Kerta Kerja dibentangkan di Seminar Islamic Investment: An Exploratory Action Research, Kuala Lumpur, 2 August 1994), h

6 Dalam konteks muamalat, Islam mengiktiraf kewujudan kontrak pelaburan berikutan dengan kepentingannya menjana dan membangunkan ekonomi umat Islam. Ia menunjukkan bahawa agama Islam tidak terlalu membebankan, bahkan membuka pintu seluas-luasnya kepada umat Islam untuk bermuamalat. Di samping itu juga, pertumbuhan modal merupakan satu aspek yang penting dan setiap Muslim disarankan supaya melabur wang tunai ke dalam perniagaan. Walau bagaimanapun, setiap perkara dan transaksi yang dilakukan mestilah selari dengan perundangan syariah iaitu al-quran, as-sunnah, ijmak dan qias. Transaksi pelaburan telah diamalkan sejak kedatangan Islam lagi, di mana transaksi ini melibatkan modal dan pengusaha yang dikenali dengan kontrak perkongsian (muḍārabah atau qiradh dan musyārakah). Rasulullah SAW pernah menjalankan aktiviti perniagaan dengan Saidatina Khad jah. Abu Naim meriwayatkan bahawa Rasulullah SAW sebelum diangkat menjadi Rasul telah pergi ke Syria untuk menjalankan aktiviti perniagaan dengan menjual barang dagangan kepunyaan Saidatina Khad jah 67. Selain itu, Rasulullah SAW juga pernah menjalinkan usahasama dengan Ṣāib Ibn Shārik di Kota Makkah. Semasa beliau bertemu Rasulullah SAW di Madinah, beliau mengingatkan peristiwa itu kembali dan menyebutnya dengan tanda persetujuan. Diriwayatkan Rasullulah SAW bahawa Allah SWT mengizinkan beliau kekal sebagai rakan kongsi ketiga, sehinggalah seorang daripada dua rakan kongsinya pecah amanah Al-Khafif, A li (t.t), Al-Shirkah f al-fiqh al-islām. Cairō : Dār al-nashr li-al-jāmi at al-misriyyah, h Shams al-din al-sarkhāsi (1986), Al-Mabs t, j.2. Beir t: Dār al-ma rifah, h

7 a) Al-Quran Dalil pengharusan pelaburan Maksudnya: Bandingan (derma) orang-orang yang membelanjakan hartanya pada jalan Allah, ialah sama seperti sebiji benih yang tumbuh menerbitkan tujuh tangkai; tiap-tiap tangkai itu pula mengandungi seratus biji. Dan (ingatlah), Allah akan melipatgandakan pahala bagi sesiapa yang dikehendaki-nya, dan Allah maha luas (rahmat) kurnia- Nya, lagi meliputi ilmu pengetahuannya. Surah Al-Baqarah (2): 261 Perbandingan harta yang dibelanjakan di jalan Allah dengan sebiji benih yang menghasilkan pengeluaran yang berlipatganda adalah untuk menunjukkan kemajuan Islam seperti mana masyarakat yang lain bergantung kepada pengorbanan ahli-ahlinya dan perbelanjaan (pelaburan) harta perlu disertai dengan usaha. b) As-Sunnah Hadith ini isnadnya adalah da īf. Ini kerana terdapat seorang perawi yang majhūl 69 dan hafalannya juga tidak begitu baik iaitu Naṣr Ibn al- Qāsim 70. حذثنا الحسن بن علي الخالل حذثنا بشر بن ثابت البزار ثنا نصر بن القاسم عن عبذ الرحمن عبذ الرحيم بن داود عن صالح بن صهيب عن أبيه قال قال رسىل هللا صلى هللا عليه وسلم ثالث فيهن البركة البيع إلى أجل والمقارضة وأخالط البر بالشعير للبيت ال للبيع 69 Seseorang yang hanya seorang perawi sahaja yang meriwayatkan hadith darinya dan tidak dapat dithiqahi. Lihat Ānī, Ruwaylid Ḥasan al- (1999), Manhāj Dirāsah al-asānid wa al-ḥukm alayhā, c. 2. Amman: Dār al-ma rifah, h Al-Ḥāfiz Aḥmād Ibn Alī Ibn Ḥajar al- Asqalānī (1996), Taqārib al-tahdhīb, j. 6. Riyād: Dār al- Āsimah, h

8 Terjemahan hadith : Al-Ḥasan Ibn Alī al- Khallāl menceritakan kepada kami, Bishar Ibn Thābit al-bazzār menceritakan kepada kami, Nasr Ibn al-qāsim menceritakan kepada kami dari Abd al-raḥmān Ibn Dāwūd dari Ṣāliḥ Ibn Ṣuhayb dari ayahnya berkata, Nabi SAW bersabda, terdapat tiga perkara yang mendapat keberkatan daripada Allah SWT iaitu, jual beli dengan satu tempoh masa yang tertentu, muqāradah dan mencampurkan gandum kasar (biji gandum) dengan gandum halus (tepung) untuk kegunaan di rumah dan bukannya untuk jualan. c) Ijma Ubayd Allāh dan Abd Allah (anak kepada Umar al-khattāb) telah pergi ke Iraq bagi menjalankan satu tugas ketenteraan. Ketika dalam perjalanan pulang, mereka bertemu dengan gabenor Basrah iaitu Abū Mūsā al-ash ārī, kedatangan mereka berdua disambut dan dialu-alukan oleh beliau sambil berkata : kalau aku mampu melakukan sesuatu perkara yang boleh memberi kebaikan kepada kalian, pasti aku akan lakukannya. Mereka terdiam seketika, selepas itu Abū Mūsā al-ash ārī menyambung : di sini ada tersimpan suatu harta termasuklah harta Allah dan aku ingin mengirimkannya kepada Amir al-mu minin. Aku akan memberi pinjam harta ini kepada kamu berdua, dan kamu bebas membeli dengannya sebarang barangan dari Iraq dan kemudiannya dijual di Madinah. Modalnya hendaklah diserahkan kepada Amir al-mu min, dan keuntungannya pula adalah milik kamu berdua. Mendengar kata-kata sedemikian, mereka berdua bersetuju. Selepas itu, Abū Mūsā al-ash ārī menyerahkan harta tersebut kepada mereka berdua dan Umar al-khattāb yang isinya antara lain meminta beliau mengambil harta Allah tersebut daripada anak-anaknya. Apabila pulang dari Iraq, mereka mejual barangan tersebut dan memperoleh keuntungan. Ketika mereka menyerahkan harta Allah SWT kepada Umar al-khattāb, beliau bertanya: Adakah Abū Mūsā memberi pinjam harta ini kepada semua tentera sebagaimana yang dilakukan kepada kamu?. Lalu mereka menjawab: Tidak. Sebaik mendengar jawapan tersbut, beliau mengarahkan kedua-dua anaknya menyerahkan harta dan keuntungan tersebut. Abd Allāh hanya terdiam, adapun Ubayd Allāh berkata : Engkau tidak boleh bertindak sedemikian wahai Am r al-mu minin, kalau harta ini rosak atau berkurang kami akan menanggungnya. Tetapi Umar tetap berkeras dengan keputusannya agar harta itu diserahkan. Tiba-tiba salah seorang yang duduk bersama Umar r.a bersuara mengemukakan cadangan agar menjadikanya sebagai satu akad qirad. Umar r.a bersetuju dengan cadangan tersebut lalu mengambil kesemua harta tersebut dan setengah daripada keuntungan, dan selebihnya pula diambil oleh kedua-dua anaknya Ciri-ciri pelaburan Islam Walaupun bentuk pelaburan Islam dan konvensional mempunyai motif yang sama, ini tidak bererti bahawa Islam membenarkan tindak tanduk yang negatif semata-mata untuk 71 Imām Mālīk, (1992), Muwatta Mālik. Adib Bisri Musthofa (terj.), j.2. Semarang: Cv. Asy Syifa, h

9 meraih keuntungan. Islam tidak melarang umatnya untuk melabur memperkembangkan hartanya bagi memperolehi keuntungan tetapi mestilah keuntungan tersebut halal. Terdapat beberapa ciri-ciri yang membezakan antara pelaburan Islam dan konvensional iaitu : 1) Tiada elemen riba Perlarangan riba telah lama menjadi topik perbincangan antara ulama dan menjadi tumpuan dalam kritikan terhadap sistem kewangan konvensional sejak awal abad kedua puluh. Pengharaman riba telah disebut secara jelas di dalam al-quran. Firman Allah SWT : Maksudnya: Orang-orang yang memakan (mengambil) riba itu tidak dapat berdiri betul melainkan seperti berdirinya orang yang dirasuk syaitan dengan terhuyung-hayang kerana sentuhan (syaitan) itu. Yang demikian ialah disebabkan mereka mengatakan bahawa sesungguhnya berniaga itu sama sahaja seperti riba, padahal Allah telah menghalalkan berjual-beli (berniaga) dan mengharamkan riba. Oleh itu, sesiapa yang telah sampai kepadanya peringatan (larangan) dari Tuhannya lalu ia berhenti (dari mengambil riba), maka apa yang telah diambilnya dahulu (sebelum pengharaman itu) adalah menjadi haknya, dan perkaranya terserahlah kepada Allah, dan sesiapa yang mengulangi lagi (perbuatan mengambil riba itu) maka itulah ahli neraka, mereka kekal di dalamnya. Surah Al-Baqarah (2):

10 2) Tidak melibatkan aktiviti perjudian Perjudian dalam bahasa arab iaitu maisir atau qimar yang bermaksud setiap kegiatan yang melibatkan taruhan. Selain itu, ia juga bermaksud mendapatkan sesuatu dengan terlalu mudah dan mendapatkan keuntungan tanpa bekerja 72. Allah SWT melarang keras aktiviti perjudian dalam firman-nya : Maksudnya: Mereka bertanya kepadamu (Wahai Muhammad) mengenai arak dan judi. Katakanlah: "Pada keduanya ada dosa besar dan ada pula beberapa manfaat bagi manusia tetapi dosa keduanya lebih besar daripada manfaatnya dan mereka bertanya pula kepadamu: Apakah yang mereka akan belanjakan (dermakan)? katakanlah: "Dermakanlah - apa-apa yang berlebih dari keperluan (kamu). Demikianlah Allah menerangkan kepada kamu ayat-ayat-nya (keterangan-keterangan hukum-nya) supaya kamu berfikir. Surah Al-Baqarah (1): 219 Aktiviti perjudian telah jelas pengharamannya dalam Islam. Oleh itu sebarang urus niaga yang mengandungi unsur perjudian haruslah dielakkan. Contohnya, saham yang dikeluarkan oleh sesebuah syarikat untuk dilaburkan di dalam tempat-tempat perjudian. 72 Azman Ismail dan Muhammad Ali Jinnah (2010), Krisis Kredit Menurut Perspektif Pengurusan Risiko Islam: Bagaimana Syariah Memberikan Pengajaran Bernilai Kapitalis, Jurnal Muamalat, Bil. 3, 2010, h

11 3) Tiada unsur gharar Gharar merupakan ketidakpastian atau ketidakjelasan di dalam sesuatu transaksi 73. Islam mengakui adanya ketidakpastian dalam hasil transaksi perniagaan dan pelaburan. Gharar juga berlaku sekiranya berlaku akad atau sesuatu perjanjian yang tidak adil, ianya boleh membawa kepada kerugian atau memudaratkan salah satu pihak yang memeteraikan akad 74. Antara ciri-ciri jual beli gharar adalah jual beli yang tidak memenuhi perjanjian dan tidak dapat dipercayai dan jual beli yang merbahayakan seperti tidak diketahui harganya atau keselamatannya serta waktu memperolehinya 75. 4) Tanajusy Tanajusy adalah satu konsep di mana individu berpakat mengupah orang-orang tertentu supaya membeli sesuatu dengan harga yang tinggi untuk mendorong orang lain menwarkan harga yang lebih tinggi daripada harga tersebut 76. Hal ini merupakan salah satu bentuk pembohongan dan penipuan. 2.3 Konsep Pelaburan Hartanah Dari aspek ekonomi, tanah merupakan salah satu daripada faktor pengeluaran terpenting yang merupakan pemberian Allah SWT. Hal ini kerana dengan tanah individu dan syarikat boleh mendirikan rumah dan kilang, mewujudkan peluang pekerjaan, bekerja serta melakukan apa sahaja. Firman Allah SWT: 73 Ghafarullah Din et al. (2000), op.cit.,h Ibid., h Syed Mohd. Ghazali Wafa et al. (2005), Pengantar Perniagaan Islam. Selangor: Prentice Hall, h Afzal-Ur-Rahman (1994), Doktrin Ekonomi Islam. Mustafa Kassim (terj.), j. II. Kuala Lumpur: Dewan Bahasa dan Pustaka., h

12 Maksudnya:..Dan untukmu tempat kediaman di atas bumi, serta mendapat kesenangan hingga ke suatu masa (mati).. Surah Al-Baqarah (2):36 Melalui firman Allah SWT tersebut, manusia disediakan tempat tinggal dan kesenangan di bumi. Alam ini menjaminkan manusia suatu sumber kekayaan yang tetap daripada bumi untuk memenuhi keperluannya yang sentiasa bertambah pada setiap peringkat kehidupan. Nilai tanah yang asasi ialah bahan yang boleh menumbuhkan dan menghasilkan bahan keperluan fizikal manusia seperti buah-buahan, biji-bijian dan sayur-sayuran 77. Oleh yang demikian dalam firman Allah SWT mengingatkan manusia supaya memakmurkan dan membangunkan tanah. Bumi yang dianugerahkan oleh Allah SWT tidak akan mengeluarkan sesuatu yang diperlukan dalam kehidupan manusia tanpa gabungan faktor-faktor lain yang ada pada manusia seperti kerja, pengurusan, dan teknologi. Maksudnya: Dialah yang menjadikan kamu dari bahan-bahan bumi, serta menghendaki kamu memakmurkannya Surah Hud (11):61 Perkataan tanah mempunyai erti yang luas termasuk semua sumber yang boleh diperolehi dari udara, laut dan gunung-ganang. Keadaan geografi, angin dan iklim juga terkandung dalam maksud tanah 78. Manakala dari segi politik, tanah adalah tempat 77 Sobri Salamon (1989), op.cit., h Afzal-Ur-Rahman (1994), op.cit.,j. II, h

13 manusia bermasyarakat, bernegara dan membangunkan kehidupan 79. Dari segi kamus undang-undang, tanah adalah bahagian yang keras di permukaan bumi 80. Dalam undang-undang Islam pula istilah tanah dikenali dengan perkataan al-arḍ. Al-arḍ juga dikenali dengan aqar dan ghairul manq l atau harta tak alih. Perkataan al-arḍ meliputi bukit bukau, lautan, ruang udara dan segala yang terkandung di dalamnya sama ada zahir atau batin 81. Menurut Mazhab Hanafi harta aqar adalah setiap benda yang tidak mungkin boleh dipindahkan dan dialihkan dari satu tempat ke satu tempat yang lain iaitu tanah yang tidak termasuk bangunan 82. Pelbagai definisi hartanah dengan tafsiran yang pelbagai mengikut akta yang berkaitan hartanah. Bagi definisi hartanah mengikut Kanun Tanah Negara 1965 di bawah seksyen 5 iaitu tanah termaksuklah 83 ; a) Muka bumi dan semua benda yang menjadikan muka bumi, b) Tanah bumi di bawah muka bumi dan semua benda yang terkandung di dalamnya, c) Semua tumbuh-tumbuhan dan lain-lain keluaran semulajadi, sama ada memerlukan penggunaan tenaga berkala terhadap pengeluarannya atau tidak serta sama ada di atas atau di bawah bumi, d) Semua benda yang terlekat pada tanah bumi atau dilekatkan di bumi selamalamanya, e) Tanah yang diliputi air. 79 Sobri Salamon (1989), op.cit., h L.B. Curzon (1979), A Dictionary of Law. London: Macdonald and Evans, h Al-Khul, Al-Bah (1970), Al-Tharwah f Zill al-islām. Beir t: Nasyr al- Arab, h Badran, Badran Ab al-ainayn (1968), Tār kh al-fiqh al-islām wa Naẓāriah al-milkiyyah wa al- Uq d. Beir t: Dār al-nahdah al-arābiyah, h Kanun Tanah Negara 1965, Seksyen 5. 48

14 Manakala menurut Akta Pengambilan Tanah 1960 (dengan pindaan), mentafsirkan tanah di bawah Seksyen 2 iaitu tanah bermilik yang dimaksudkan oleh Undang-undang Tanah Negeri, tanah yang diduduki di bawah undang-undang adat dan tanah yang diduduki dengan jangkaan akan diberi hakmilik 84. Akta Kerajaan Tempatan 1976 pula memperuntukan tafsiran hartanah di bawah Seksyen 2 iaitu termasuk bendabenda yang tercantum di muka bumi atau yang terpasang dengan kekalnya kepada sesuatu yang bercantum kepada bumi 85. Menurut Akta Undang-undang Harta 1952 (The Law of Property Act 1925) di England, tanah ditakrifkan sebagai : Tanah merangkumi apa-apa pegangan, bijih dan bahan galian (sama ada ia dipegang secara berasingan atau tidak daripada tanah), bangunan atau sebahagian daripadanya (sama ada pembahagiannya dalam bentuk horizontal, vertikel atau cara-cara lain), dan juga corporeal hereditament seperti kawasan terbiar dan lain-lain, serta in corporeal hereditament seperti hak, keistimewaan, kepentingan di dalam, di atas atau yang datang daripada tanah tetapi ia tidak termasuk bahagian yang tidak boleh dibahagikan dalam tanah 86. Dalam bahasa latin hartanah dinyatakan sebagai ad caelo usque ad centrum, bermaksud dari ruang udara hingga ke pusat bumi 87. Pembelian hartanah merupakan 84 Akta Pengambilan Tanah 1960, Seksyen Akta Kerajaan Tempatan Akta Undang-undang Harta 1925, Syeksyen 205 (1). 87 Shahriza Osman dan Sharil Shafie (2007), Asas Pengurusan Hartanah, c. 2. Kedah: Universiti Utara Malaysia, h

15 pelaburan yang memerlukan jumlah modal yang besar. Oleh itu, setiap peserta pelaburan perlu bijak dalam mengurus setiap pegangan hartanah mereka bagi memastikan penggunaanya pada tahap yang maksimum. Harta 88 atau hartanah 89 diperoleh untuk beberapa tujuan selain dijadikan sumber pelaburan 90. Terdapat perbezaan antara harta yang dimiliki untuk maksud pendudukan dengan harta yang dimilik untuk tujuan pelaburan sepenuhnya. Hartanah dianggap sebagai komoditi yang paling mahal di bumi dan sumber yang paling asas di dunia. Hartanah juga merujuk kepada suatu komoditi atau jenis harta, suatu bidang kajian, satu pendudukan ataupun bentuk fizikal aktiviti perniagaan. Dari keperluan asas manusia, kini hartanah menjadi lebih keinstitusian dalam persekitaran perniagaan. Keistimewaan hartanah menjadikan ianya lebih mendapat perhatian berbanding dengan komoditi lain. Hal ini dapat dilihat di mana pada kebiasaanya harga pasaran atau nilai modal hartanah adalah lebih tinggi jika dibandingkan dengan komoditi-komoditi yang lain 91. Selain itu, perbezaan di antara pulangan pelaburan hartanah dengan saham dan bon-bon serta aset lain iaitu hasil data adalah jarang dan bertentangan. Tidak seperti pasaran saham dan bon setiap minit berlakunya penjanaan data perdagangan berbanding pelaburan hartanah indeks lazimnya dikira menggunakan anggaran penilaian suku tahun Istilah di United Kingdom dan kebanyakan Negara Komanwel. 89 Istilah di Amerika Utara dan Australia. 90 Baum, Andrew E. (2000), Pentaksiran Pelaburan Harta. Ismail Omar (terj.). Johor: Universiti Teknologi Malaysia, h Shahriza Osman dan Shahril Shafie (2007), op.cit., h Greer, G.E. and Philip T.K. (2003), Investment Analysis for Real Estate Decision, ed. 5. Chigaco: Dearbon Financial Publishing Inc. h

16 Pelaburan hartanah secara amnya melibatkan hartanah yang dibeli dengan tujuan untuk pelaburan seperti sewaan, tempat kediaman iaitu tinggal sendiri sebagai tempat perlindungan dan spekulasi iaitu menjual semula dengan harga yang lebih tinggi. Ianya juga merupakan pelaburan jangka masa panjang yang memberi pulangan yang tinggi. Pulangan daripada pelaburan hartanah diperolehi melalui 93 : a) Modal : Pulangan akan didapati melalui jualan semula yang mungkin lebih tinggi atau kurang daripada jumlah pelaburan pokok. Bagi pelaburan harta pegangan kekal, terdapat had berkesan (bagi nilai tanah) terhadap sebarang kerugian dan bagi pegangan pajak pula akan berlaku pengurangan nilai sehingga titik sifar. b) Pendapatan : Pelaburan memberikan pulangan yang berubah-ubah bergantung kepada nilai sewa sesuatu harta. Nilai sewa merupakan hasil interaksi antara permintaan dan penawaran. Secara kesimpulannya, hartanah adalah terdiri daripada tanah, bangunan dan sumber-sumber di atasnya. Ia termasuk rumah kediaman, bangunan, tempat letak kereta yang didirikan di atas tanah, kawasan hijau untuk mengindahkan bandar, tanaman rumput dan tanah untuk pembangunan dan perindustrian. Ia membekalkan ruang untuk aktiviti-aktiviti sosial dan ekonomi manusia. Hartanah sangat berkait rapat dengan kehidupan individu berbanding dengan komoditi yang lain Baum, Andrew E. (2000), op.cit., h Ring and Dasso (1977), Real Estate Principles and Practices, ed. 8 th, Englewood Cliffs, N.J. : Prentice- Hall, h

17 2.4 Kepentingan Hartanah Al-Quran banyak menerangkan mengenai kepentingan hartanah kepada seluruh manusia. Perkataan al-arḍ yang bermaksud tanah atau bumi telah disebut dalam al- Quran lebih daripada 400 kali dengan pengertian yang luas 95. Antara ayat-ayat tersebut adalah : a) Perkataan alam naj alil ardha kifātā dalam surah al-mursilat merujuk kepada hakikat bahawa Allah menciptakan bumi dan mengadakan tiap sesuatu di dalamnya untuk faedah dan kegunaan manusia. Firman Allah SWT: Maksudnya: Bukankah Kami telah menjadikan bumi (sebagai tempat) penampung dan penghimpun (penduduknya)? yang hidup dan yang mati? Dan Kami telah jadikan di bumi: gunung-ganang yang menetapnya, yang tinggi menjulang; dan Kami telah memberi minum kepada kamu air yang tawar lagi memuaskan dahaga?. Surah Al-Mursalat (77):25-27 b) Perkataan mahdā dalam ayat di bawah merujuk kepada pelbagai kegunaan permukaan bumi kepada manusia. Dari segi mendirikan rumah, bangunan, kilang dan jalan raya. Manakala perkataan māa biqadarin menunjukkan bahawa kewujudan manusia tidak bergantung semata-mata kepada permukaan bumi sahaja tetapi ke atas makanan dan lain-lain hidupan dalam air. Allah SWT berfirman : 95 Sobri Salamon (1989), op.cit., h

18 Maksudnya: Dialah Tuhan yang telah menjadikan bumi bagi kamu sebagai hamparan, dan ia telah mengadakan bagi kamu di bumi jalanjalan lalu-lalang, supaya kamu mendapat petunjuk (ke arah yang dituju). Dan Dialah yang menurunkan hujan dari menurut sukatan yang tertentu, lalu Kami hidupkan dengan hujan itu negeri yang kering tandus tanahnya. Sedemikian itulah pula kamu akan dikeluarkan (hidup semula dari kubur). Dan Dialah yang menciptakan sekalian makhluk yang berbagai jenisnya; dan Ia mengadakan bagi kamu kapal-kapal dan binatang ternak yang kamu dapat mengenderainya, supaya kamu duduk tetap di atasnya; kemudian kamu mengingati nikmat Tuhan kamu apabila kamu duduk tetap di atasnya, serta kamu (bersyukur dengan) mengucapkan: Maha suci Tuhan yang telah memudahkan kenderaan ini untuk kami, sedang kami sebelum itu tidak terdaya menguasainya. Surah Az-Zukhruf (43):10-13 c) Al-Quran telah meletakkan dengan agak jelas seluruh alam pada pengaturan manusia. Manusia diingatkan bahawa bumi, bulan dan segala yang terkandung di bumi dicipta untuk berkhidmat dan untuk kegunaan manusia. Manusia disuruh berikhtiar untuk menggunakan sumber-sumber semulajadi untuk faedah kehidupan. Firman Allah SWT : 53

19 Maksudnya : Allah jualah yang menciptakan langit dan bumi, dan menurunkan hujan dari langit lalu mengeluarkan dengan air hujan itu buah-buahan untuk menjadi makanan bagi kamu; dan Ia yang memberi kemudahan kepada kamu menggunakan kapal-kapal untuk belayar di laut dengan perintah-nya, juga yang memudahkan sungai-sungai untuk kamu (mengambil manfaat darinya). Surah Ibrahim (14): 32 d) Firman Allah SWT : Maksudnya: Dan dalil yang terang untuk mereka (memahami kekuasaan dan kemurahan kami), ialah bumi yang mati. Kami hidupkan dia serta Kami keluarkan daripadanya biji-bijian, maka daripada bijibijian itu mereka makan. Surah Yaasin (36):33 Setiap apa yang dijadikan oleh Allah SWT di muka bumi adalah untuk manfaat kepada seluruh umat. Seluruh kekayaan yang ada di bumi adalah warisan bagi manusia. Oleh iu, manusia mesti bersungguh-sungguh mencari dan menggunakan segala kekayaan di bumi. e) Tujuan Allah SWT menciptakan bumi adalah untuk berkhidmat kepada manusia supaya manusia dapat menggunakan sumber-sumber yang sedia ada untuk kehidupan. Allah SWT berfirman : 54

20 Maksud: Dan bumi ini Kami bentangkan, dan Kami letakkan padanya gunung-ganang yang kukuh di atasnya, serta Kami tumbuhkan padanya tiap-tiap sesuatu yang tertentu timbangannya. Dan Kami jadikan untuk kamu pada bumi ini segala keperluan hidup, juga Kami jadikan makhluk-makhluk yang kamu bukanlah orang yang sebenar menyediakan rezekinya. Surah Al-Hijr (15): f) Di dalam al-quran disebut bangunan, istana, rumah kaca, khemah yang dibina sebagai tempat perlindungan di samping untuk menunjukkan kekuatan masing-masing. Firman Allah dalam surah as-syuʻara ayat 129 : Maksudnya: Apakah kamu mendirikan istana-istana pada setiap tanah yang tinggi untuk kemegahan tanpa ditempati dan kamu membuat benteng-benteng dengan harapan kamu hidup kekal?. Surah As-Syu ara (26): Ciri-ciri Hartanah Keunikan hartanah menjadi daya penarik kepada pelabur untuk melabur dalam instrumen pelaburan berasaskan hartanah. Terdapat empat bahagian dalam ciri-ciri hartanah iaitu : 55

21 i. Ciri Keadaan Fizikal a. Hartanah tahan lama Tanah merupakan harta yang tahan lama dan mempunyai usia yang melampaui hayat pemegang hak. Walaupun ianya terhakis atau mengalami kemusnahan akibat banjir, ianya tetap menjadi milik pemegang hak. Ianya juga berdaya tahan lama dari segi kegunaannya seperti bangunan, kediaman, perniagaan dan perindustrian 96. b. Ketidaksamaan atau heterogeneity Hartanah mempunyai kelainan antara satu bidang dengan bidang yang lain. Faktor-faktor lokasi, reka bentuk, kawasan, keadaaan srtuktur dan letakan menjadikan setiap unit atau bidang tanah itu mempunyai keunikan tersendiri 97. Contohnya, hartanah yang berhampiran dengan sekolah adalah berlainan nilai berbanding hartanah yang terletak jauh dari sekolah. Oleh yang demikian hartanah boleh menawarkan kepelbagaian dalam pelaburan 98. c. Hartanah adalah tetap 99 Kedudukan hartanah yang tetap dan tidak boleh bergerak mahupun dipindahkan dari satu tempat ke satu tempat yang lain menambahkan lagi keunikan tanah tersebut. Bagi setiap bidang tanah mempunyai 96 Hamidon Haron, (1995), Hartanah : Pendekatan Secara Teori dan Praktis (Kertas Kerja Institut Penilaian Negara (INSPEN)), h Imperiale, Richard (2002), Real Estate Investment Trusts: New Strategies for Portfolio Management. New York: John Wiley and Sons, Inc, h Hishamuddin Ali (2006), Pelaburan Wakaf: Strategi dan Rangka Kerja Perundangan Islam (Kertas Kerja dibentangkan di Konvemsyen Wakaf 2006, Lagend Hotel, Kuala Lumpur, september 2006), h Shahriza Osman dan Sharil Shafie (2007), op.cit., h

22 lokasi yang tertentu tidak akan sama lokasinya bagi dua tempat yang berlainan. d. Tidak boleh dimusnahkan 100 Secara fizikalnya hartanah adalah bersifat jangka panjang dengan kadar usang yang sangat rendah. Tanah tidak dapat dimusnahkan dan dicuri. Hanya bangunan atau pembangunan yang dibina di atas tanah tersebut boleh reput atau musnah, namun nilai keseluruhannya masih dapat dipertahankan kerana nilai tapak tanah yang sentiasa meningkat. ii. Ciri-ciri Institusi a. Undang-undang hartanah Hartanah dikawal oleh pebagai perundangan sama ada ianya digubal oleh Kerajaan Persekutuan seperti Akta Kerajaan Tempatan 1976, Akta Perancangan Desa dan Bandar 1976, Akta Keuntungan Hartanah 1976 (pindaan), Akta Pengambilan Hartanah 1960, dan kerajaan negeri seperti peraturan tanah negeri. 101 b. Peraturan awam 102 Nilai hartanah terkesan dengan peraturan awam, contohnya penzonan, kod pembangunan dan penilaian cukai hartanah. Penzonan adalah menunjukkan pelan kawasan yang dizonkan bagi kegunaan 100 Ibid. 101 Hamidah Haron (1995),op.cit., h Shahriza Osman dan Sharil Shafie (2007), op.cit., h

23 tertentu seperti kawasan penempatan, kawasan perumahan, kawasan perindustrian dan kawasan pertanian. c. Adat budaya tempatan Adat dan budaya tempatan mempengaruhi ciri-ciri hartanah. Adat adalah merupakan satu cara berfikir yang ditetapkan kepada sesuatu kawasan 103. Contohnya, penggunaan beca di Melaka. Oleh itu, jalan raya yang dibina perlu mengambil kira ciri-ciri keselamatan dan keselesaan bagi individu yang menggunakan beca. iii. Ciri-ciri ekonomi a. Penawaran terhad Bekalan tanah di bumi ini adalah terhad dan tidak mudah untuk ditambah. Walaupun penawaran hartanah mengikut jenis boleh diubah-ubah mengikut keperluan, akan tetapi proses ini selalunya tertakluk kepada peraturan dan undang-undang serta mengambil masa. Oleh itu, persaingan untuk mendapatkan tanah semakin sengit berikutan penawaran hartanah adalah tidak anjal jika dibandingkan dengan permintaannya 104. Contohnya, apabila berlakunya pertambahan penduduk disebabkan oleh pertumbuhan bandar dan peluang pekerjaan. Hal ini akan menyebabkan tingkat permintaan terhadap hartanah akan meningkat. 103 Ibid. 104 Fadilah Mohd Taufek dan Kamsiah Sirat (1987). Pengenalan Penilaian Hartanah. Petaling Jaya : Penerbit Fajar Bakti Sdn Bhd, h

24 b. Pengubahsuaian 105 Hartanah boleh diubahsuai mengikut keperluan dan citarasa pelanggan, sama ada dari segi penambahan jalan, tempat rekrasi dan penambahan tempat letak kereta. Penambahan ini akan meningkatkan nilai hartanah itu sendiri dan hartanah yang terdapat disekelilingnya. iv. Ciri-ciri pasaran a. Persaingan tempatan 106 Persaingan dalam hartanah adalah spesifik disebabkan kedudukan hartanah adalah tetap. Peningkatan harga serta permintaan sesuatu hartanah adalah berbeza dari suatu tempat. Oleh yang demikian prestasi pasaran dalam hartanah sangat sensitif kepada perubahan di sekitarnya. Contohnya harga bangunan di Johor Bahru adalah berbeza dengan harga bangunan di Kedah. b. Pasaran tersusun 107 Harga hartanah ditentukan melalui perundingan antara penjual dan pembeli atau menggunakan khidmat broker. Dalam pasaran modal dan wang pula, harga dapat ditentukan dari Bursa Malaysia. Walau bagaimanapun, terdapat transaksi jualan persendirian dan tidak ada struktur organisasi yang mengurus. 105 Shahriza Osman dan Sharil Shafie (2007), op.cit., h Ibid., h Ibid., h

25 2.6 Jenis Pelaburan Hartanah Pelaburan hartanah terbahagi kepada dua bahagian iaitu pelaburan hartanah secara langsung dan pelaburan hartanah secara tidak langsung seperti yang ditunjukkan dalam Rajah 2.1. Rajah 2.1 : Jenis Pelaburan Hartanah Pelaburan hartanah Secara langsung (direct) Secara tidak langsung (indirect) Pegangan pajak Pegangan kekal Peruncitan Komersil Tanah kosong Kediaman Pertanian Perindustrian Syarikat insurans Polisi insurans Dana persaraan Pencen Unit amanah hartanah rasmi & unit mamah hartanah tidak rasmi Unit Pelaburan amanah Saham Bank Sijil pendapatan pelaburan Syarikat hartana h Saham Sumber : Timothy Eccles, Sarah Sayce, Judy Smith (1999) Pelaburan Hartanah Secara Langsung Pelaburan hartanah secara langsung merupakan pelaburan dalam sesebuah organisasi seperti kerajaan, swasta, bank dan syarikat tertentu. Pelaburan secara langsung ini merujuk kepada keinginan untuk membeli dan memiliki kepentingan serta manfaat 60

26 daripada hartanah tersebut 108. Oleh itu akan berlaku pertukaran hak milik ke atas hartanah tersebut melalui transaksi di antara kedua belah pihak pada surat hak milik. Justeru, pelabur akan menjadi pemilik kepada harta tersebut serta segala perolehan kepentingan harta tersebut adalah menjadi hak milik pelabur seperti yang telah dipersetujui. Pelaburan hartanah secara langsung umumnya memerlukan perbelanjaan modal yang besar dan mempunyai tahap kecairan yang kurang 109. Proses pembelian harta tersebut melalui satu proses yang agak lama dan mahal serta memerlukan kemahiran professional, termasuk peguam cara, juru ukur dan ejen-ejen hartanah 110. Berikut adalah merupakan jenis pelaburan hartanah secara langsung : a) Tanah Kosong Dalam istilah fiqh, tanah kosong merupakan tanah yang belum diterokai. Ia juga disebut sebagai al-aradi al-mawāt 111. Dengan kata lain, tanah kosong adalah tanah yang tidak ditanami atau dibangunkan dengan apa-apa jenis pembangunan yang bersifat komersial sama ada jangka pendek atau jangka panjang. Jika dibandingkan permintaan dengan penawaran tanah, permintaan terhadap tanah secara amnya adalah tinggi dan penawaran tanah adalah terhad. Ini menjadikan penambahan kuantiti tanah adalah tidak boleh kecuali diubah. 108 Ismail Omar (1999), Pelaburan Hartanah. Kuala Lumpur: Dewan Bahasa dan Pustaka, h Pearson, Karl G. (1973), Real Estate: Principle and Practices. Columbus : Grid, INC, h Eccles, Timothy et al. (1999), Property and Constraction Economics. London: International Thomson Business Press, h Sobri Salamon (1989), op.cit., h

27 b) Perumahan Perumahan atau kediaman adalah sebagai satu unit kemudahan fizikal yang menyediakan perlindungan kepada penghuninya. Pelaburan dalam sektor perumahan membolehkan pelabur untuk menduduki rumah tersebut atau menyewakan kepada orang lain. Sektor kediaman masih merupakan sektor yang paling aktif jika dibandingkan dengan sektor-sektor lain. Hal ini disebabkan kebanyakkan daripada langkah berkaitan sektor hartanah yang diberikan dalam belanjawan 2009 adalah tertumpu kepada sektor perumahan 112. c) Perdagangan (Kedai) Harta perdagangan adalah bertujuan untuk mengoperasi pada tahap keuntungan, sama ada dalam bentuk peningkatan modal ataupun pendapatan sewa. Menurut Encyclopedia of Real Estate Terms, hartanah perdagangan sebagai harta pelaburan ataupun sebarang bentuk hartanah (selain daripada harta untuk diduduki) yang akan menjana pendapatan atau digunakan untuk tujuan menghasilkan keuntungan. Hartanah perdagangan adalah termasuk bangunan pejabat, pusat perubatan, hotel, pusat membeli-belah dan gudang. Pelaburan dalam hartanah perdagangan mempunyai potensi dan pertumbuhan yang baik. Keseimbangan pasaran hartanah perdagangan sentiasa meningkat 113. Hal ini dapat dilihat melalui pembukaan dan pembinaan kompleks membeli belah yang meningkat. 112 Kementerian Kewangan (2009), Laporan Pasaran Hartanah 2009, op.cit., h Pearson, Karl G. (1973), op.cit., h

28 d) Pejabat Menurut Pearson, kebanyakan pelabur lebih memilih bangunan pejabat dan sewaannya lebih stabil 114. Kewujudan ruangan pejabat di sesuatu tempat boleh dipengaruhi oleh polisi kerajaan seperti mendesentralisasikan dari kawasan sesak dan mengenakan permit pembangunan pejabat. Kawasan di mana sekatan ke atas penyediaan pembangunan baru dikenakan, permintaan akan bertambah ke atas ruangan pejabat yang sedia ada dan sewa akan meningkat Pelaburan Hartanah Secara Tidak Langsung Pelaburan hartanah secara tidak langsung pula merupakan pelaburan yang boleh dibuat melalui saham-saham yang ditawarkan atau diterbitkan oleh syarikat-syarikat atau organisasi yang terlibat dalam hartanah iaitu dengan cara membeli saham tersebut. Pelaburan hartanah secara tidak langsung merupakan satu bentuk yang ideal untuk pelabur individu mahupun syarikat yang ingin mendapatkan keuntungan dari perolehan pelaburan yang memerlukan modal yang besar. Oleh itu, pelabur yang tidak mempunyai cukup modal untuk melabur boleh membuat pelaburan melalui kaedah ini 116. Berikut adalah antara pelaburan hartanah secara tidak langsung : a) Saham Syarikat Hartanah Tersenarai Pelabur boleh membeli saham syarikat hartanah bagi melibatkan diri dalam pelaburan hartanah. Contohnya syarikat-syarikat pemaju perumahan yang menawarkan sahamnya kepada orang ramai. 114 Ibid. 115 D. Richmond (1992). Pengenalan Kepada Penilaian. Kuala Lumpur : Dewan Bahasa dan Pustaka, h Eccles, Timothy et al. (1999), op.cit., h

29 b) Pelaburan Amanah Hartanah Pelaburan amanah hartanah adalah satu bentuk syarikat pelaburan yang mengumpul dana pelabur dan kemudiannya akan membuat pelaburan dalam pelbagai hartanah. Pelaburan ini memberi pemilik-pemilik liabiliti yang terhad dan peluang untuk menceburkan diri dalam hak milik hartanah yang menghasilkan pendapatan 117. c) Bon Bon adalah persuratan, yang merupakan satu surat jaminan iaitu syarikat pengeluar akan memberi jaminan kepada pemegang bon untuk membayar faedah secara berkala dan wang pokok pada akhir tempoh matangnya. Dengan kata lain, bon adalah satu kontrak antara syarikat pengeluar dan para pelabur. 2.7 Ciri-Ciri Pelaburan Secara Langsung dan Pelaburan Tidak Langsung Ciri-Ciri Pelaburan Hartanah Secara Langsung Pelaburan hartanah secara langsung memerlukan pelabur untuk mencari, membangun dan mengurus sesuatu pelaburan tertentu, sama ada hartanah itu adalah bangunan pangsapuri, gudang, ladang atau tanah kosong. Berikut adalah ciri-ciri pelaburan hartanah secara langsung : a) Modal Besar Bagi memiliki hartanah memerlukan modal yang besar kerana harga sebuah hartanah adalah amat mahal, dan ianya hanya mampu dimiliki oleh pelabur yang mempunyai modal yang besar. Oleh itu, wujud keperluan untuk membiayai 117 Johnson, Timothy E. (2002), Prinsip Pelaburan. Fauziah et.al (terj.). Shah Alam, Selangor : UPENA, Universiti Teknologi Mara, h

30 pembelian hartanah tersebut. Pembelian secara pembiayaan ini akan membawa kepada pembahagian ekuiti dalam pemilikan hartanah antara pembeli dengan pihak institusi kewangan 118. b) Tidak Boleh Dipecah Bahagi Ketidakbahagian hartanah dalam pelaburan menyumbang kepada darjah kebolehpasaran yang rendah dan juga mempengaruhi ketidakcairan. Hartanah boleh dibahagikan secara fizikal, mengikut kepentingan kekal atau pajak, dipecahkan mengikut masa, akan tetapi ianya masih suatu bentuk pelaburan yang tidak boleh dipecah bahagikan secara umum. 119 c) Ketidakpastian Turun naik pasaran boleh menjejaskan pulangan dalam pelaburan. Apabila berlaku ketidakpastian dalam situasi ekonomi akibat daripada krisis kewangan menyebabkan sentimen pelabur tidak begitu memberangsangkan. Akibatnya pulangan akan merosot. Contohnya, dalam pelaburan hartanah, apabila ekonomi berada dalam keadaan tidak stabil, menyebabkan penyewa sukar untuk membayar sewaanya, dan bangunan-bangunan yang baru siap dibina tiada penyewa. Hal ini akan memberi impak kepada pendapatan syarikat dan pembayaran dividen kepada pelabur Ciri-Ciri Pelaburan Hartanah Secara Tidak Langsung Pada tahun 1960-an, pelaburan hartanah secara tidak langsung semakin berkembang melalui amanah pelaburan hartanah yang ditubuhkan bagi memberi peluang kepada pelabur menceburkan diri dalam bidang hartanah. Matlamat yang paling rumit bagi 118 Omar, Ismail (1999). op.cit., h Baum, Andrew E. (2000),op.cit,. h

31 pelabur individu dan syarikat ialah mengimbangkan keinginan kecairan dan keinginan keuntungan. Keinginan kecairan membuatkan dana diletakkan dalam sekuriti yang boleh ditukar dengan mudah (tunai) tanpa hilang prinsipal. Semakin tinggi kecairan portfolio pelaburan semakin kurang keperluan bagi dana kecemasan kerana sekuriti boleh ditukar dengan mudah kepada tunai Konsep Syariah Dalam Pelaburan Hartanah Syariah menawarkan pelbagai struktur bagi pelaburan hartanah dengan kualiti yang unik dan kemampuan memenuhi keperluan pengusaha dan pelabur. Pelaburan hartanah yang mematuhi syariah merupakan instrumen pelaburan yang menyediakan pelbagai pilihan pelaburan kepada pelabur. Secara umumnya, pelaburan hartanah yang mematuhi syariah berbeza dari segi pemilikan dan risiko dengan pelaburan hartanah konvensional. Konsep pemilikan dalam konteks syariah adalah luas tetapi tidak termasuk haqq al-irtifāq. Manakala dari segi risiko dalam perspektif syariah, pelaburan terlibat dalam kemungkian mendapat keuntungan atau kerugian. Pelaburan hartanah juga tidak terlepas daripada kemungkinan mendapat risiko kerugian. Antara konsep syariah yang diguna pakai dalam pelaburan hartanah adalah seperti muḍārabah, wakālah, musyārakah, ijārah dan istisnā. a) Konsep Muḍārabah dan Musyārakah Muḍārabah merupakan cara utama bagi mengurus pelaburan hartanah. Konsep ini sangat luas digunakan untuk pemerolehan hartanah komersil bagi pelabur Islam. Kebiasaannya pendekatan konsep ini digunakan untuk mengurus pelaburan utama dalam hartanah. Struktur klasik muḍārabah telah digunapakai bagi hartanah di Eropah 120 Johnson, Timothy E. (2002), op.cit., h

32 untuk menguruskan dana pelaburan luar pesisir yang merangkumi sub-langkah khusus. Hal ini kerana untuk memasuki bidang kuasa yang berbeza bagi tujuan percukaian 121. Berikut adalah contoh struktur muḍārabah dalam pelaburan hartanah : Rajah 2.2: Struktur Muḍārabah Rabb al-māl Penjual Pelabur Aset Mudārib Pengurus Hartanah Pengurusan Aset Perkongsian Ekuiti DANA Tunai Ijārah /murābahah sewa Pembiaya/ SPV Rabb al-māl Penyewa Pengurus Dana Pengurusan Dana Sumber: Thomas (2005) Manakala musyārakah pula merupakan salah satu struktur yang biasa digunakan dalam dana hartanah yang kebiasaannya beroperasi dalam pemilikan bersama (shar kat ul- Milk). Musyārakah boleh melalui salah satu keadaan iaitu : a) Institusi kewangan Islam dan pelabur. b) Pemegang amanah pelaburan (selalunya ditubuhkan oleh institusi kewangan Islam sebagai syarikat bertujuan khas) dan syarikat kewangan. Bagi musyārakah di antara syarikat subsidiari institusi kewangan Islam dan pelabur, pelabur diwakili oleh agen atau pemegang amanah yang bertindak sebagai pemegang aset dalam dana amanah (trust). 121 Abdulkader Thomas et al. (2005), Structuring Islamic Finance Transactions. London: Euromoney Books, h

33 c) Konsep Murābahah Konsep murābahah diaplikasi dalam pembiayaan pembelian aset, contohnya sekiranya pelanggan memerlukan modal untuk membina bangunan atau membeli rumah. Dalam kes ini bank akan membeli aset yang dikehendaki oleh pelanggan dan akan menjualkannya semula kepada pelanggan. Pelanggan akan membelinya sama ada secara tunai atau hutang dengan menggunakan konsep tambah untung. Rajah 2.3 menunjukkan struktur murābahah. Rajah 2.3: Struktur Murābahah Pelaburan ekuiti Pelabur Dana/syarikat pelaburan Penjual Jual beli Bank Hartanah Jual Beli + Keuntungan Bayaran sewaan Subsidiari pelaburan 1 sewa penyewa Subsidiari pelaburan 2 Sumber: Thomas (2005) Di Eropah pelabur yang melabur dalam hartanah berasa selesa dengan penggunaan murābahah sebagai satu alat pembiyaan kewangan bagi hartanah. United Kingdom dan Irish Bank telah menawarkan konsep murābahah dalam pembiayaan kewangan bagi hartanah Abdulkader Thomas et al. (2005), op.cit., h

34 d) Konsep Ijārah Konsep ijārah sangat luas digunakan dalam struktur pelaburan hartanah. Hal ini kerana konsep ijārah mencerminkan struktur yang mudah, keselamatan aliran pendapatan dan pemilikan dalam aset pendasar 123. Konsep ijārah boleh diguna pakai dalam hartanah yang sedia ada dan hartanah yang sedang dalam pembinaan. Bagi kes hartanah yang sedia ada, kebiasaanya aset mudah dibeli dan struktur pajakan adalah lebih baik. Manakala bagi kes sukuk ijārah, pengasas dana melaksanakan satu deklarasi dana amanah, akta-akta dan pemegangan hartanah dalam deklarasi dana amanah bagi pihak pelabur. Oleh yang demikian, di bawah syarat-syarat perjanjian daripada deklarasi amanah tersebut atau perjanjian pengurusan, pemegang amanah atau pengurus adalah bertanggungjawab untuk mengurus dana pelaburan. Rajah 2.4 menunjukkan struktur ijārah. Rajah 2.4 : Struktur Ijārah Pelaburan ekuiti Pelabur Dana/syarikat pelaburan Penjual Jual beli Finco (Syarikat Kewangan) Ijārah Subsidiari pelaburan Bayaran Sewa sewa Hartanah Penyewa Sumber: Thomas (2005) 123 Humayon Dar, Umar F. Moghul (2009), The Chancellor Guide to the Legal and Shari'a Aspects of Islamic Finance dalam Real Property Investments oleh Nazir, Mian M. UK: A Chancellor Pulication, h

35 2.9 Kebaikan Hartanah Sebagai Sumber Pelaburan Hartanah merupakan kompenan penting dalam ekonomi dan ia juga mempunyai kelebihan untuk dijadikan sumber pelaburan. Antara kelebihannya adalah seperti berikut: a) Kekangan inflasi 124 Inflasi dalam pelaburan hartanah adalah sangat kurang jika dibandingkan dengan pelaburan sektor lain. Contohnya, apabila harga tanah naik dan harga mata wang negara tersebut turun, hartanah akan mengalami pertumbuhan. Hal ini kerana nilai hartanah tidak boleh dikira berdasarkan perubahan nilai mata wang dan sentiasa berubah dalam jangka masa panjang. Walau bagaimanapun, pelabur akan kekurangan wang tunai meskipun kaya dengan aset harta 125. b) Unik Hartanah tidak boleh disamakan dengan hartanah yang lain kerana setiap unit hartanah adalah unik. Faktor lokasi, geografi, reka bentuk, kawasan, keadaan struktur adalah penyebab utama keunikan sesuatu hartanah. Bagi hartanah pertanian faktor geografi memainkan peranan penting dalam kuantiti pengeluaran hasil pertanian yang bergantung kepada iklim dan cuaca. Hartanah yang berhampiran sekolah atau pusat membeli belah adalah berbeza nilainya berbanding hartanah yang terletak di tempat yang kurang membangun. Pembangunan persekitaran dan aktiviti ekonomi mempengaruhi nilai hartanah Reilly, F.K. et al. (1977). Real Estate as Inflation Hedge, Review of Business and Economic Research, j.7. hh Ismail Omar (1999), op.cit., h Sirota, David (2004), Essentials of Real Esate Investment, ed. 7 th. Chigago: Dearborn Real Estate Education, h